11月18日晚間，拼多多發布截至9月30日的2025年第三季度財報。受“千億扶持”等生態投入的影響，拼多多本季度營收為1083億元，同比增速為9%；經營利潤（非GAAP）為270.794億元，同比增速僅為1%；調整后歸屬于普通股股東的凈利潤314億元，同比增長14%，環比則出現下滑。

業績發布后，拼多多股價在美股盤前一度漲近4%，但隨后轉跌。

營收增長顯著放緩 凈利潤實現雙位數增長

(資料圖片)

財報數據顯示，拼多多第三季度9%的營收增速標志著其增長勢頭出現顯著放緩。公司總營收為1082.8億元人民幣，去年同期為993.5億元。

營收增長主要來自兩大核心業務，但增速均不高。其中，在線營銷服務及其他收入為533.5億元，同比增長8%。交易服務收入為549.3億元，同比增長10%。財務副總裁劉俊評論道：“營收增長持續放緩，反映了競爭格局的持續演變和外部不確定性”。她同時預警，隨著公司推出更多商戶支持舉措和生態系統投資，季度財務業績可能會持續波動。

盡管面臨成本壓力和增長挑戰，拼多多的盈利能力依然保持了韌性。財報顯示，歸屬于普通股股東的凈利潤為293.3億元，同比增長17%。在非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，歸屬于普通股股東的凈利潤為313.8億元，同比增長14%。

盈利增長也體現在每股收益上。攤薄后每ADS收益為19.70元，高于去年同期的16.91元。此外，公司的現金流表現強勁，季度內經營活動產生的凈現金為456.6億元，高于去年同期的275.2億元，主要得益于凈利潤的增長和營運資本的變化。截至2025年9月30日，公司持有的現金、現金等價物和短期投資總額達4238億元人民幣。

面對增長放緩，拼多多管理層集體傳遞了聚焦長期價值、承擔更多社會責任和積極應對競爭的信號。董事長兼聯席首席執行官陳磊在公司成立十周年之際表示，展望未來，隨著規模的擴大，準備承擔更大的社會責任，并繼續服務于更廣泛的公共利益和整個電商生態系統的長遠前景。

另外，拼多多執行董事、聯席CEO趙佳臻也表示，公司將堅持長期主義，繼續投資于商戶支持計劃，以推動行業升級和平臺的長期可持續發展。

“千億扶持”連續投入兩個季度 一定程度上影響業績表現

值得注意的是，截至目前，“千億扶持”已經持續投入兩個季度，一定程度上影響了公司的業績表現。趙佳臻表示，目前，電商行業的競爭進一步加劇，公司將拿出更多的真金白銀投入到生態建設，未來將推出更多類似“千億扶持”的惠商舉措，以更大的力度回饋生態和社會。

今年以來，拼多多在電商行業首次推出“千億級別”的惠商助農行動，并通過“多多好特產”“新質供給”“電商西進”等舉措，持續推動平臺生態的高質量發展。據拼多多發布的《2025農產品上行半年報》顯示，平臺對農業的投入收效顯著，今年上半年，農產品銷量同比增長47%；農貨商家數量同樣保持高速增長，尤其是00后農貨商家的數量同比增長超30%，農產品上行的空間后勁十足。

三季度，“千億扶持”繼續加大對農產品電商的投入，“多多好特產”專項行動先后走進湖北荊州、河南商丘、山東萊陽、四川安岳、陜西米脂等地數十個農特產區，為各地商家推出定制方案，推動各大產區從規模化向品質化發展。9月，各地農產區迎來豐收季，拼多多投入10億補貼資金、20億流量資源包，聯合平臺30萬農貨商家上線“多多豐收館”，助力各地農貨及時出村進城，促進各地農戶豐產增收。

受益于“千億扶持”在供給側的持續投入，平臺的消費潛力也持續釋放。以西部地區為例，在免除物流中轉費以后，寵物用品、戶外防曬、潮玩周邊等商品訂單量增長了五成以上，極大地盤活了東西部地區的經濟活力。

“從成立的第一天起，我們的使命就是普惠最廣大的普通人，為他們帶去多實惠和好服務。”陳磊表示，站在十周年的節點往前看，我們將沿著為用戶創造價值的使命，專注于電商主業，繼續為廣大用戶創造價值，堅定地投入平臺及產業的高質量發展，邁向“Costco+Disney”的下一個十年。

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