近期，新能源上游多晶硅等原材料價格波動加劇，相關行業上市公司紛紛加大期貨市場參與力度，參與家數與套期保值額度同步擴大。

事實上，今年以來，有越來越多的上市公司意識到價格風險管理的重要性，并通過多種方式和渠道參與期貨及衍生品交易。統計數據顯示，僅10月份，發布套期保值相關公告的上市公司家數就達458家，較2024年同期增加218家，同比增長 2.3倍。按照當前趨勢，年內參與套期保值的上市公司數量將突破2000家。

新能源企業套保額度大幅增加

(資料圖片)

11月15日，駱駝股份公告稱，公司預計動用的交易保證金和權利金上限不超過9000萬元，進行商品期貨、期權套期保值交易，主要目的是為了降低原材料和庫存產品價格波動所帶來的相關經營風險。

11月7日，晶科能源公告稱，公司擬將開展期貨套期保值業務所需保證金最高占用額度，由不超過6.6億元增加至不超過15億元，預計任一交易日持有的最高合約價值不超過103億元，不以逐利為目的進行投機交易，有利于提升公司整體抵御風險能力，增強財務穩健性。

此前，10月27日，億緯鋰能公告稱，公司調整商品套期保值業務額度，最高保證金和權利金上限從3.5億元增至10億元，最高合約價值從35億元增至85億元，以降低原材料價格波動風險。

業內人士表示，包括晶科能源、億緯鋰能等在內的新能源上市企業大幅上調套期保值業務額度，顯示出上市公司意識到價格風險管理的重要性，愿意投入更多資金參與期貨和衍生品交易，特別是在多晶硅等新能源產品價格劇烈波動的背景下，開展套期保值已成為企業生存和發展的必要手段。

資料顯示，多晶硅作為光伏產業鏈的關鍵上游原材料，價格波動直接影響整個產業的成本結構和盈利能力。今年多晶硅價格大起大落，成為推動企業更多擁抱期貨市場的重要原因之一。

2025年上半年，多晶硅現貨價格從年初5.6萬元／噸跌至6月底3.44萬元／噸，跌幅達38.6%。受此影響，部分中小企業甚至以低于現金成本出貨，全行業陷入連續六個季度虧損的困境。隨后，“反內卷”政策推動多晶硅和碳酸鋰價格快速反彈。其中，多晶硅現貨價格從6月底3.44萬元／噸的低點，升至7月底4.71萬元／噸，一個月內漲幅達36.9%；多晶硅期貨方面，9月5日多晶硅加權合約報57945元／噸，創上市以來新高，6月25日至9月5日期間漲幅高達91%。此后，多晶硅市場進入震蕩格局。

差異化策略是成功關鍵

中銀期貨光伏新能源分析師章星昊認為，“反內卷”政策預期與基本面現實的博弈決定了短期價格的震蕩格局，多晶硅市場預計短期維持寬幅高位震蕩。

值得注意的是，“反內卷”政策預期下，產業鏈上下游受益情況并不均衡。從產業鏈受益方向來看，漲價會先從硅料開始，再逐步傳導到硅片、電池片、組件等中下游環節。不過，當前中下游電池和組件仍處于大面積虧損。

來自中國有色金屬工業協會硅業分會的預測顯示，今年四季度，國內多晶硅產量在38.2萬噸左右，同比小幅增加3%。預計2025年，全年國內多晶硅產量約134萬噸，同比大幅減少27.3%，與同期需求相比略顯過剩，全年累庫量預計在2萬噸左右。

章星昊強調，差異化策略和風險控制是成功關鍵。不同類型企業應根據自身特點制定差異化的套保策略：生產企業以賣出套保為主，下游企業以買入套保為主，貿易企業以套利為主。同時，必須建立包括基差風險、操作風險、市場風險在內的全面風險控制體系。

作為“反內卷”的重要一環，光伏行業多晶硅收儲進展是市場關注的焦點話題。近年來，多晶硅產能的快速擴張導致市場供需失衡，而“收儲平臺”旨在通過行業內集中協作的方式對多晶硅產能或庫存進行承接整合，最終達到緩解供需失衡、穩定價格的目標。市場人士分析稱，潛在的收儲需要近千億元資金支持，根據潛在的收儲方案，仍有較多障礙需要破除。

套保家數將突破2000家

面對當前市場形勢，行業自律與潛在收儲雖能發揮一定托底作用，但行業周期底部的反轉仍需更多力量支撐。其中，包含多晶硅期貨在內的期貨市場，正為上市企業提供全新解決方案，助力企業通過風險管理與差異化策略加快利潤平衡。

今年以來，上市公司參與套期保值的家數持續增加、參與金額不斷擴大，這正是產業對新型工具迫切需求的真實寫照。避險網最新統計數據顯示，2025年10月，共有312家實體行業A股上市公司發布473條套保相關公告，家數同比增長231.91%。

整體來看，前十個月累計有1737家實體行業A股上市公司發布了套期保值相關公告，同比增長15.6%。按照目前趨勢，預計全年參與套保的上市公司家數有望突破2000家。

從行業分布來看，電子、基礎化工、電力設備、機械設備和汽車行業是套保公司家數最多的幾個行業。而有色金屬、家用電器、基礎化工、電力設備、輕工制造和美容護理的參與率較高，均超過40%。其中，有色金屬和家用電器的套保參與率已超過50%，分別達到58.9%和56.9%。

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